今年一季度，我国医疗器械融资事件达146起，对比2024年一季度的226起、2025年一季度的186起，延续了收缩趋势。在数量收缩的同时，市场资金规模逆势走高，今年一季度融资总额由2024年一季度的68.28亿元、2025年一季度的76.65亿元，增长至110.13亿元。总额与数量的背离，折射出单笔融资金额的提升，表明市场已转向精准化投资。

　　从单轮融资额超亿元的项目中，可以清晰识别资本流向的总体脉络——脑机接口、眼科等成为热门赛道。在今年一季度亿元级融资项目金额TOP10中，脑机接口相关企业占据4席，累计融资金额近30亿元，成为资金最集中的赛道；眼科器械相关企业占据2席（详见表1）。

　　单看脑机接口赛道，一季度完成13起投融资事件，占医疗器械行业整体投融资事件数量的近10%，覆盖了从早期初创到成熟产业化公司，反映出资本市场对下一代生命科学与智能医疗融合领域的长期看好（详见表2）。

　　从融资金额分布来看，脑机接口赛道热度集中在少数头部项目上。

　　浙江强脑科技有限公司（以下简称强脑科技）是非侵入式脑机接口领域的领军企业，其20亿元的未公开轮融资是一季度标杆交易。上海阶梯医疗科技有限公司（以下简称阶梯医疗）的5亿元战略融资、北京智冉医疗科技有限公司（以下简称智冉医疗）的3亿元A+轮融资紧随其后。这三家企业共同构成脑机接口领域亿元级核心交易矩阵。

　　从融资轮次来看，投资机构对中早期项目保持谨慎态度，更多资金押注头部企业。格式塔（成都）科技有限公司（以下简称格式塔）完成1.5亿元天使轮融资，成为早期项目中的标杆；其余早期项目多数仍停留在数千万元级别，部分金额未披露。值得一提的是，上海术理智能科技有限公司在一季度完成B+轮和C轮两次数亿元融资。短期内连续获得大额融资，凸显了资本对其技术与商业化前景的持续认可。

　　科技巨头与产业资本的布局，进一步印证了脑机接口赛道的热度。

　　腾讯联合礼来亚洲基金、源码资本等参与阶梯医疗的战略融资。百度通过旗下的百度风投，与红杉中国、联想创投等共同押注智冉医疗。小米的顺为资本一季度表现活跃，先后投资智冉医疗与西安穹顶医疗科技有限公司（以下简称穹顶医疗）两家技术驱动型企业。科大讯飞则通过旗下不同平台形成多点布局：旗下的讯飞创投参与了穹顶医疗的A+轮融资；其出资设立的安徽科讯人工智能创业投资基金，投资了深圳未来脑律科技有限公司。

　　除脑机接口外，眼科医疗器械同样表现出较高热度。

　　眼科医疗器械领域在一季度共完成5笔融资事件，总额超过7亿元。其中，图湃（北京）医疗科技集团股份有限公司完成4亿元Pre-IPO轮融资，广州朗目生命科技有限公司（以下简称广州朗目）完成亿元级A轮融资，其余项目也多为亿元级A轮及以后交易。这反映出眼科医疗器械赛道中后期项目是资金主力，市场偏好确定性强、商业化成熟的标的。值得注意的是，在眼科医疗器械赛道的投资方中，地方产业资本表现活跃，广州朗目获多家广州当地国资平台集体投资，体现出地方产业资本对医疗器械产业的扶持与布局。

　　此外，在今年一季度亿元级融资项目金额TOP10中，高端放疗设备与影像核心元器件领域的表现同样可圈可点。国科离子医疗科技有限公司、奕瑞影像科技（合肥）有限公司分别拿下8亿元、5亿元融资，国产替代硬科技赛道持续获得政策与资本加持。基因测序、康复医疗领域的亿元级融资，则进一步丰富了行业资本布局的多样性。

延伸阅读 一季度医疗器械领域投融资事件金额结构分析

　　从今年一季度医疗器械领域投融资事件融资金额区间来看，资金向大额项目集中，市场两极分化态势加剧。

　　今年一季度，1亿元以上的大额交易事件有40起，交易总额达106.05亿元，是资金的绝对主力；5000万元以下的小额融资有36起，仍有一定数量支撑。但5000万元~1亿元区间几乎没有明确披露的交易记录。这并非意味着该区间完全没有融资发生。部分企业以“近亿元”“数千万元”等模糊口径表述的交易，或是未披露具体金额的项目，可能实际交易规模落在这一区间。但从公开披露数据来看，投资机构要么押注头部企业的大额融资，要么以小额分散的方式布局早期项目，确实难得青睐中型项目，资本向两端集中的趋势显著。

　　从融资轮次结构来看，市场分化趋势十分显著。

　　早期项目中，种子轮到A轮合计有80起交易，占一季度总体融资事件数的近六成，但融资总额仅14.23亿元，不足披露总额的15%。天使轮板块尤为典型，今年一季度的30起交易合计金额为3.53亿元，其中格式塔1.5亿元的交易占了总数的近一半。剔除该项目后，其余29起事件平均融资金额不足700万元，远低于行业水平。这反映出投资机构并非全面押注早期赛道，而是高度聚焦脑机接口这类前沿赛道的头部标的，对同质化、低壁垒项目保持谨慎。

　　相比早期项目的拮据，中后期及成熟期赛道则呈现出资金虹吸效应。

　　IPO、未公开、股权融资、战略融资、PreIPO等轮次，合计交易事件数不足一季度交易事件总数的一半，却贡献了约64%的融资金额。IPO轮总体交易金额达31.54亿元、未公开轮总体交易金额达21.2亿元，成为拉动一季度医疗器械领域融资总额逆势上涨的“定海神针”。这表明在当前环境下，资本更加追求确定性，那些已经跑通商业化模式、具备IPO预期或拥有深厚产业协同背景的企业，在议价权上更具优势。

　　整体来看，当前投资机构在医疗器械领域的投资已从“撒网式投新”转向“聚焦式投熟”，资金一方面向成熟中后期企业集中，另一方面在早期项目中仅押注少数优质标的，市场呈现出“两头分化、向成熟项目倾斜”的格局。

　　本文为中国工程院科技战略咨询项目“广东省新质生产力跃升发展战略与评估体系研究”（2025-DFZD-25）的研究成果。

　　注：上文中投融资数据仅统计已披露金额的情况，并对“数亿元”“数千万 ”等模糊口径描述的融资事件，均采用标准化规则统一折算取值，统一按1亿元、1千万元等计入统计范畴，以此保障整体数据口径一致、核算标准统一。文中所有融资规模、区间分布及占比分析，均基于该统计规则测算，仅供行业参考。

　　（作者单位：新型生物材料与高端医疗器械广东研究院数据中心）

(责任编辑：张可欣)