中国食品药品网讯 12月16日，迈威（上海）生物科技股份有限公司（以下简称迈威生物）在上海证券交易所发布公告，拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称香港联交所）主板上市。

　　而就在一周之前，国内知名的创新型药企江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称恒瑞医药）在上海证券交易所发布公告，拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市。

　　A股上市的难度明显大于H股，且A股的估值往往比H股更高，那已在A股上市的企业为何还要赴H股上市？多位业内人士指出，“A+H”不仅能有效拓宽公司的融资渠道，推动公司国际化进程。但公司若想在H股上市后募集到更多的资金以及减少此过程中的风险及挑战，还要靠真本事。

　　推动国际化是主要目的

　　迈威生物在公告里指出，其赴港上市的原因为“为满足公司经营发展的资金需求，实现公司可持续发展，提升公司国际化水平。”

　　而恒瑞医药在12月10日发布的公告中也表示，为深入推动科技创新和国际化双轮驱动战略，进一步助力公司国际化业务的发展，拟发行H股。

　　不难看出，这两家公司选择赴港上市意在助力公司国际化发展。

　　“H股投资者来源更加多元化，境外投资者更多，实现H股上市能够让更多境外投资商者了解公司，进而为公司投资、提供国际化机遇。”约印医疗基金合伙人张亮表示。

　　对于恒瑞医药来说，国际化是发展战略，2024年半年度报告显示，持续探索与跨国制药企业、创新型初创公司、创新投资基金、区域性领先药企等多种合作伙伴的交流合作，借助合作伙伴覆盖海外市场。同时，恒瑞医药还开展创新药国际临床试验，多个项目在美国、欧洲、亚太等国家和地区获得临床试验资格。

　　从H股市场来看，或许仅靠商务开发（BD）、海外独立研发等方式推进产品出海已经不能满足恒瑞医药的国际化需求，还意通过境外资本市场更快进入国际市场。

　　以上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称复星医药）为例。复星医药的国际化探索最早可追溯到2005年，当时，该企业积极推动自主研发的青蒿素类抗疟药走向非洲市场。2012年10月，复星医药在港上市，成为一家“A+H”股企业。2013年5月，复星医药通过控股孙公司Sisram Medical Ltd.出资受让一家位于以色列的公司Alma Lasers Ltd.95.16%股权，实现了第一笔海外并购。

　　“公司在港上市，标志着复星医药真正开始对接国际资本市场。由于融资及投资人机构均转向国际化，复星医药以此为契机，加速了国际化发展的步伐，从此开启了一系列的海外并购和国际合作。”复星医药副董事长关晓晖如是表示。

　　积极拓宽融资渠道

　　“对于迈威生物来讲，除了推进国际化，或许更多的是需要募集资金解决当下资金紧缺的问题。”张亮表示。

　　资料显示，迈威生物成立于2017年，其主营业务为研发、生产以及销售创新型药物和生物类似药。2022年1月，该公司登陆上海证券交易所科创板，扣除发行费用后募集资金净额约33.03亿元。

　　数据显示，迈威生物上市后，2022年、2023年以及今年前三季度研发费用分别高达7.59亿元、8.36亿元以及4.81亿元；而该公司2022年、2023年及今年前三个季度的归属于上市公司股东的净利润分别为-9.55亿元、-10.53亿元和-6.94亿元，接连出现负值，累计亏损金额已超27亿元。

　　迈威生物在今年8月发布的2024年半年度报告中，曾将亏损归因于在研产品研发费用较高，以及新产品上市商业化相关的销售费用增加等。

　　“而公司在H股上市，能有效拓宽公司的融资渠道，吸引更多的投资者投资。”张亮表示。

　　在采访过程中，记者也找到了这样的成功案例。杭州泰格医药科技股份有限公司（以下简称泰格医药）于2012年8月在深圳证券交易所上市，2020年8月在香港联交所上市。

　　“泰格医药将H股视为提升公司在境外市场认知度与品牌影响力的重要平台。得益于H股投资者对公司和公司所属行业的认可，泰格医药成功在H股募集超100亿元资金。”泰格医药相关负责人介绍。她表示，募集到的资金有助于泰格医药进一步开展境内外项目，加速公司国际化进程。

　　事实上，从今年4月起，中国证监会以及香港证券及期货事务监察委员会与香港交易及结算所有限公司全资附属公司香港联交所相继发出政策利好，支持A股公司赴港上市。

　　面临诸多挑战

　　但是值得关注的是，恒瑞医药和迈威生物两家公司拟赴港上市的消息一经披露，股价均出现不同程度下滑，如恒瑞医药披露消息后股票随即下跌，跌2.53%；迈威生物披露消息当日股价即跌6.65%，后又连续两日下跌，3日共跌去8.33%。

　　“机遇和挑战总是如影随形。”张亮认为。A股公司赴港二次上市的过程中，由于同一家公司在H股的估值会低于A股估值，出于对风险的提前防范，部分投资者会采取抛售股票等方式，导致股价下跌。企业不仅要面临A股市场行情下滑的风险，还要面对两地监管政策的差异所带来的挑战。

　　上海市锦天城律师事务所高级合伙人马茜芝也持同样观点。在她看来，H股和A股在监管政策上的差异，如交易规则、信息披露规则等方面的不同，会给公司内的证券运作团队带来新的考验。这可能需要公司配置或聘请专业团队。

　　记者查阅恒瑞医药及迈威生物发布的公告发现，两家公司均在招募相关专业人员或机构，助推公司顺利赴港上市。

　　例如恒瑞医药在公告中提到，目前，公司正积极与相关中介机构就本次发行并上市的相关工作进行商讨。本次发行H股并上市需聘请的专业中介机构包括保荐人、银团资本市场中介人、承销团成员、公司境内律师、公司境外律师、承销商境内律师、承销商境外律师、内控顾问、行业顾问、数据合规律师等。

　　“A股和H股投资者的投资偏好存在差异，对公司及其开展项目的市场判断及认可度也会不同。”业内人士表示。

　　马茜芝认为，公司若想在H股减少上市过程中的损失且募集到更多的资金，关键在于如何赢得两地市场的广泛认可与信赖，而这需要持续提升其公司业务水平与业绩。

　　据记者不完全统计，在生物医药行业，目前已有至少12家公司实现“A+H”股上市，其中不乏如无锡药明康德新药开发股份有限公司、丽珠医药集团股份有限公司、康龙化成（北京）新药技术股份有限公司等知名公司。（刘鹤）

(责任编辑：宋莉)