截至目前，共34家医药上市公司公布2020年年报，占医药上市公司总数的10%。其中营收增速为正的有20家，占比近59%；扣非后归母净利润增速为正的有23家，占比近68%。已公布年报的上市公司中，营收增速超50%的家数占比为12%，扣非后归母净利润增速超50%的家数占比为38%。分子行业看，医疗器械表现最好，医药商业表现相对较差，中药板块中，已公布年报企业有56%实现营收正增长，78%的企业实现归母扣非净利润正增长。目前处于年报密集披露期，建议关注"创新＋消费"，寻找业绩与估值匹配的投资标的。

    投资策略上：一、政策支持下的创新线：（1）化药投资机会主要在创新药及CXO等相关产业链上，坚持"品种至上"。（2）创新器械。行业面临洗牌，具有较好竞争格局，即较好细分行业、较大研发投入和较高创新能力的创新器械耗材企业拥有更多的政策支持和进口替代机会。二、政策避风港的消费线：（1）第三方医学诊断。有规模化运营能力、较全检测项目、较高核心技术竞争力、拥有物流供应链管理的企业将具有较大发展优势。（2）零售药店。处方药外流推动零售药店快速发展，近期发布的"两定"政策也对零售药店形成利好，具有并购扩张动力以及开店数持续增长的连锁药店龙头企业更具竞争优势，尤其是实体药店与网上药店双轮驱动的龙头企业。（3）疫苗。新冠疫情推升疫苗景气度，2021年疫苗行业预计依旧保持较高景气度，布局二类创新苗及新冠疫苗的企业有望获得更大的发展空间。（4）品牌中药和专科医疗服务。建议关注具有消费属性的品牌中药行业龙头。专科医疗服务受益于政策支持和居民健康保健意识的增强，选择上以商业模式成熟且业绩较为确定的标的为主。

    风险提示：（1）行业政策超预期严厉；（2）行业及上市公司业绩波动风险。

(责任编辑：冯玉浩(实习))